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          宏利基金解析新經濟的崛起:2024 年全年前景展望,做好準備,把握機遇(下)

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            新經濟的崛起 |2024 年全年前景展望,做好準備,把握機遇

            宏利基金管理

            導語

            面對經濟增長備受挑戰、全球通脹高企的當下,在2024年中,全球經濟又會迎來怎樣的變化與挑戰呢?

            本文將接著上篇話題,繼續深入探討2024年推動全球經濟和市場的剩余幾大動力。

            全球經濟動力正從傳統需求面因素轉向全球供應面影響,我們認為供應主導的經濟環境未必是單向貿易,或會開辟新的投資機會:在地區層面上,因戰略性供應鏈重組而衍生的友岸外包(生產及商業運作轉移至友好伙伴地)/在岸外包(生產及商業運作回流至本土市場)趨勢都可能值得關注,與政府戰略優先事項息息相關的主題投資亦然,例如綠色投資或國防開支。

            在供應主導環境下須多加注意的數據:

            勞工短缺——勞工老齡化可能繼續從可用的勞工資源,以及機構內部出現知識差距影響就業環境。

            人工智能——人工智能普及可能會為生產力帶來奇跡,即增長似乎高于趨勢而通脹壓力溫和。

            氣候——氣候事件是造成供應鏈中斷和相應價格沖擊的因素之一,且日益重要。

            更受投資者關注的資產類別:

            戰略商品——不可或缺或具有戰略重要性的原材料將成為焦點。

            固定收益——在基礎票息較高的情況下,相對于其他資產類別,固定收益的回報水平可能與零利率時代截然不同。

            供應鏈重組的相對受惠者——隨著由于生產及商業運作回流至本土市場以及將運作轉移至友好伙伴地的做法,正成為供應鏈中日漸普遍的結構性因素,被視為更安全的國家應可持續受惠于外國投資。同樣,負責協助將生產及商業運作回流至本土市場計劃的企業也可能獲益。

            雖然全球發展不同步已是廣為人知的宏觀主題,但它通常以中美經濟脫鉤或其他廣泛去全球化指標的方式被解讀。到了2024年,預料這些全球不同步因素將會加快,其他領域亦會相繼脫鉤。展望2024年,市場將更為專注于區內發展。

            市場認識較深的不同步增長領域:

            貨品與服務之間的分歧——隨著焦點從貨品轉向服務,制造業已出現放緩。

            退出封控的時機——花更長時間才擺脫封控政策的國家仍然在不同程度上享受著經濟重啟后的反彈,而較早解封的地區則更接近正?;?。

            較不被重視的不同步增長領域:

            滯后時間(較)長及更多變數——市場參與者明白并預期,環球貨幣政策在2022年和2023年收緊將導致增長放緩。

            勞工市場動態——由于雇主近日仍處于勞動力短缺的陰霾,因此即使增長放緩,企業仍可能想盡辦法留住員工,或會反過來支持經濟并延長當前周期。

            主導2023年的多個主題都是因高政策利率所致,因此,隨著央行放松政策,若干決策的機會成本將下降,并可能扭轉某些趨勢。

            新冠疫情以至近年財政刺激措施增加,引致各國政府開支激增,其中一些可能是必要且有利無害,但另一些則可能過多并引發通脹。我們預計個別國家以至全球各地的2024年政府開支比例將更為顯著和具結構性,其可能會帶來更實在的影響,包括主權債券供應急增的破壞性,以及主權債務龐大的成本上升。

            從更具戰略意義的角度來看,擁有更多財政空間來支持經濟過渡疲弱時期的國家將享有優勢。

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